北京时间8月12日晚，美国劳工统计局发布数据显示 ，美国7月未季调CPI同比增3.4%
，符合市场预期并略低于前值3.5%；未季调核心CPI同比增2.5%，同样符合市场预期并略低于前值2.6% 。

　　7月非农就业数据意外下滑后
，美国7月通胀率的进一步回落使得美联储9月加息压力骤减，当前已有机构研判美联储9月或继续按兵不动 ，但年内加息可能性仍存
。

　　7月通胀数据如期回落

　　通胀率和失业数据对美联储货币政策的影响不言而喻。在上周公布的最新非农就业数据不及预期后，对于美联储9月是否重启加息 ，市场的关注点便放在了今晚公布的最新通胀数据上 。

　　与6月数据相比
，美国7月CPI及核心CPI同比增幅双双回落
。从近几个月表现看，在世界 油价因中东地缘冲突爆发而大涨前 ，美国2月CPI同比增幅仅有2.4%
，到3月便大幅走阔至3.3%，4月CPI同比增幅进一步上升至3.8% ，到5月CPI同比增幅破“4”达到4.2%
，创下三年来新高。

　　通胀数据反弹叠加非农就业数据连续多个月超预期增长，让市场对美联储年内加息的预期持续升温 ，并由此引发世界 金价不断调整
，此前一度失守4000美元/盎司关口 。不过随着中东地缘冲突缓和 、世界 油价明显回落，市场对美联储年内加息的预期也在近两个月出现明显变化。

　　美国6月CPI同比增幅由5月的4.2%迅速回落至3.5% ，环比增幅更是转负，整体表现大幅弱于市场预期并引发加息预期回落
，世界 金价也从下跌转为横盘震荡
。随着6月
、7月非农就业数据表现持续低于市场预期，市场对美联储9月按兵不动的预期不断升温 ，带动世界 金价8月以来出现强劲反弹。

　　9月加息预期降温

　　尽管当下市场对美联储9月加息的预期降温
，但年内美联储加息的可能性依然存在 。

　　万联证券认为，近2个月美国就业数据持续降温 ，美联储内部分歧或逐步收敛
，当前美国就业持续恶化的风险较小，因此政策未来仍将关注通胀走势
。预期美联储9月议息会议仍将维持利率不变。

　　开源证券判断 ，美国劳动力市场或将进入“供需两弱 ”的状态
，而在劳动力市场相对疲软的情况下，美联储内部的“鹰派
”声音很难占据主导 。预计2026年美联储大概率选取 维持利率水平不变 ，不过若通胀后续出现较大反弹且劳动力市场并未出现大幅走弱
，加息的可能性依然存在
。